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中信证券研报认为，东南亚正成为黄金珠宝行业的增量蓝海，中国品牌此时也迎来了战略机遇期。经济与人口红利在东南亚国家得到共振，消费正在升级。东南亚黄金珠宝行业的需求结构与中国品牌高度契合，文化亲近性和工艺迭代的作用催化了金饰的需求。中国品牌已经进入了加速的出海通道，拥有多年海外运营经验的头部品牌在全球策略性地布局。金饰行业子行业被认为是“强于大市”。提出了两条投资主线：1）优选成长性高，东南亚市场已经落地门店，单店盈利模型已经可以实现，未来拓店空间非常大。2）聚焦行业龙头，在海外布局较早的、拥有丰富运营经验的品牌将加速出海布局，进一步打开成长空间。